Νέα τροπή φαίνεται πως παίρνει το σκάνδαλο της εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής απο γνωστο ξενο fund.
Παρά τις προσπάθειες της διοίκησης της Εθνικής Τράπεζας να διασώσει τα προσχήματα, ανακοινώνοντας ότι το τίμημα πώλησης αντιστοιχεί σε αποτίμηση 505 εκατ. ευρώ στην πραγματικότητα η εικόνα είναι πολύ πιο δυσάρεστη: ποσό 120 εκατ. ευρώ του τιμήματος συνδέεται με την επίτευξη συγκεκριμένων στόχων πώλησης τραπεζοασφαλιστικών προϊόντων μέχρι το 2026. Στο -69% σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια του 2019 (1,081 δισ. ευρώ) και την αξία με την οποία η Εθνική Τράπεζα αποτιμούσε μέχρι πρόσφατα στα βιβλία της την Εθνική Ασφαλιστική, «κλείδωσε» η πώληση της ιστορικής ασφαλιστικής του ομίλου στο αμερικανικό fund CVC Capital.
Δηλαδή, το βέβαιο τίμημα της συναλλαγής είναι 385 εκατ. ευρώ ή 346 εκατ. ευρώ για το 90,01% που θα διαθέσει η ΕΤΕ.
Ακόμα χειρότερα, εργαζόμενοι της Εθνικής Ασφαλιστικής υποστηρίζουν ότι υπάρχει ειδικός όρος που προβλέπει την αφαίρεση 125 εκατ. από το τίμημα, εάν οι ζημιές των συμβολαίων με νοσοκομειακή κάλυψη ξεπεράσουν κάποια προκαθορισμένα όρια. Αν έχουν βάση οι αναφορές αυτές, τότε το πραγματικό τίμημα για την Εθνική για την πώληση μιας εταιρίας με ενεργητικό 4 δισ. ευρώ, με κέρδη 81 εκατ. ευρώ και με ίδια κεφάλαια 1 δισ. ευρώ θα εισπράξει ποσό χαμηλότερο των 300 εκατ. ευρώ.
Το CVC θα αποκτήσει την μεγαλύτερη ασφαλιστική εταιρία της χώρας με ενεργητικό ύψους 4 δισ. ευρώ, 1,1 εκατ. ασφαλισμένους και πρόσβαση σε 5 εκατ. πελάτες της Εθνικής Τράπεζας μέσω της σχετικής συνεργασίας που προβλέπει η τράπεζα. Με βάση την κερδοφορία των 81 εκατ. ευρώ το 2019, το fund θα χρειαστεί περίπου πέντε χρόνια για να ανακτήσει το σύνολο της επένδυσής του στην Εθνική Ασφαλιστική. Σημειώνεται ότι διαθέτει 13 διοικητικά υποκαταστήματα, 1.648 ασφαλιστικούς συμβούλους σε 132 γραφεία πωλήσεων σε όλη τη χώρα και 1.299 συνεργαζόμενα πρακτορεία και brokers.
Oι επόμενες ημέρες είναι κρίσιμες καθώς η DG Comp περί τα μέσα Φεβρουαρίου αναμένεται να γνωστοποιήσει στις δυο πλευρές αν θα προχωρήσει στην έγκριση της συμφωνίας ή θα απαιτήσει ενέργειες και μέτρα (όπως πώληση νοσοκομειακών μονάδων ή καθορισμό τιμολογίων), που θα μπορούσαν να ανατρέψουν το business case καθιστώντας μη ελκυστικό το deal για το CVC. Η τελική απόφαση των ευρωπαϊκών αρχών αναμένεται τον επόμενο μήνα.
Την προηγούμενη εβδομάδα, η DG Comp έστειλε νέα ερωτηματολόγια σε εγχώριες ασφαλιστικές εταιρείες και εταιρείες υγείας αναφορικά με την απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής από το CVC που ελέγχει, μεταξύ άλλων, το Υγεία για τις επιπτώσεις της συμφωνίας στον ανταγωνισμό και τα οποία έπρεπε να απαντηθούν μέχρι την περασμένη Τρίτη.
Σύμφωνα με πληροφορίες, οι επόμενες ημέρες είναι κρίσιμες καθώς η DG Comp περί τα μέσα Φεβρουαρίου αναμένεται να γνωστοποιήσει στις δυο πλευρές αν θα προχωρήσει στην έγκριση της συμφωνίας ή θα απαιτήσει ενέργειες και μέτρα (όπως πώληση νοσοκομειακών μονάδων ή καθορισμό τιμολογίων), που θα μπορούσαν να ανατρέψουν το business case καθιστώντας μη ελκυστικό το deal για το CVC. Η τελική απόφαση των ευρωπαϊκών αρχών αναμένεται τον επόμενο μήνα.
Την προηγούμενη εβδομάδα, η DG Comp έστειλε νέα ερωτηματολόγια σε εγχώριες ασφαλιστικές εταιρείες και εταιρείες υγείας αναφορικά με την απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής από το CVC που ελέγχει, μεταξύ άλλων, το Υγεία για τις επιπτώσεις της συμφωνίας στον ανταγωνισμό και τα οποία έπρεπε να απαντηθούν μέχρι την περασμένη Τρίτη.
Το CVC υποτίμησε την πολυπλοκότητα της εξαγοράς της Εθν. Ασφαλιστικής και την αντίδραση ανταγωνιστών, καθώς η επέμβαση της Κομισιόν φαίνεται ότι ήρθε μετά από καταγγελίες εταιρειών.
Πηγές της αγοράς αναφέρουν ότι η υπόθεση είναι πιο σύνθετη δεδομένου του μεγάλου μεγέθους της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία κατέχει την πρώτη θέση της αγοράς σε συμβόλαια υγείας, και του ότι το CVC ελέγχει μεγάλες νοσοκομειακές μονάδες με πρώτο πρώτο το Υγεία καθώς επίσης το Μetropolitan Hospital, το Μητέρα, το Metropolitan General, το Λητώ κ.α.
Τα ερωτήματα για το τίμημα και το CVC
Την ίδια ώρα, πολλές αιτιάσεις προκαλεί το business plan της Εθνικής Ασφαλιστικής, το οποίο προβλέπει για την 3ετία 2022 – 2024 τη διανομή μερίσματος ύψους 325 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 170 εκατ. ευρώ θα καταβληθούν για τη χρήση του 2022.
Υπενθυμίζεται ότι η συμφωνία για την εξαγορά του 90,1% της εταιρίας από το CVC προβλέπει τίμημα 234 εκατ. ευρώ, ενώ πρόσθετο ποσό 220 εκατ. ευρώ θα καταβληθεί σε βάθος 5ετίας και μόνο υπό την εκπλήρωση συγκεκριμένων προϋποθέσεων.
Με λίγα λόγια το CVC θα εισπράξει αμέσως, ως μέρισμα, το 65% των μετρητών που θα καταβάλει για την απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής ενώ σύμφωνα με το business plan η εταιρεία θα διανείμει στους μετόχους της 80 εκατ. το 2023 και 75 εκατ. το 2024. Δηλαδή, το CVC θα καταβάλει στην χειρότερη περίπτωση (εφόσον εκπληρωθούν οι όροι της συμφωνίας και καταβληθούν τα επιπλέον 220 εκατ. ευρώ) 454 εκατ. ευρώ και θα εισπράξει μέσω μερισμάτων 350 εκατ. ευρώ, ενώ αν δεν επιτευχθούν οι στόχοι για το πρόσθετο τίμημα τότε το CVC όχι μόνο θα λάβει το σύνολο των μετρητών που κατέβαλε για την απόκτηση της Εθν. Ασφαλιστικής αλλά και επιπλέον μετρητά 116 εκατ. ευρώ!
Υπενθυμίεται οτι μέσω της Γενικής Συνέλευσης της Εταιρείας, τηρώντας απαρέγκλιτα τους όρους της συμφωνίας, η Εθνική Ασφαλιστική κλήθηκε να ζητήσει 10ετές ομολογιακό δάνειο από την ΕΤΕ ύψους 125 εκατομμυρίων ευρώ, με επιτόκιο 6,5%. Ένα απολύτως αχρείαστο δάνειο, σύμφωνα με τα οικονομικά δεδομένα της Εταιρίας, αποκλειστικά για να ενισχύσει το νέο μέτοχο. Μια ακόμα πτυχή της πλήρους αποτυχίας διαπραγμάτευσης της ΕΤΕ, που «κατάφερε» την δήθεν «πολυπόθητη επένδυση» στην ελληνική οικονομία, την πώληση της μεγαλύτερης ασφαλιστικής της χώρας μας, την Εταιρία του ενός δισεκατομμυρίου διακοσίων δέκα εκατομμυρίων, να ξεπουλιέται τελικά μόλις για μερικές δεκάδες εκατομμύρια.
Πηγή: https://sofokleous10.gr/
